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        美國租車品牌為何申請破產保護之際仍增發股票

        新華財經紐約6月14日電(記者劉亞南)由于近年盈利能力不佳和新冠疫情嚴重沖擊,美國主流租車公司赫茲全球控股公司(Hertz Global Holdings Inc.)在今年5月份宣布申請破產保護,紐交所近日也宣布計劃將其摘牌。不過,赫茲公司低價股票受到散戶投資者的追捧,正在進行重組的赫茲公司卻突然計劃發行10億美元股票,并獲得破產法院批準,在資本市場創下先例。

        作為美國乃至國際上廣受歡迎的租車品牌,赫茲之所以會祭出增發股票的“神操作”與當前市場下多個因素相關。

        第一、赫茲公司的股價便宜,買入門檻低。近年來,赫茲公司股價長期處于每股10美元上方,在今年2月21日一度收于每股20.29美元。不過,赫茲公司股價在3月18日收盤時降至每股3.38美元,隨后降至每股3美元左右。

        在經營陷于停頓和近190億美元債務負擔嚴重的情況下,赫茲公司無奈于5月22日宣布申請破產保護。經過美國陣亡將士紀念日的小長假之后,赫茲股價在5月26日跌至每股0.555美元,成為真正意義上的垃圾股。

        與明星科技股每股幾百甚至幾千美元的價格相比,剛剛不幸跌入一美元以下的低價股票讓投資者產生撿漏的感覺。同時,初創于1918年的赫茲公司在美國多個租車品牌中排名領先,消費者的認可度很高。

        第二、散戶投資者大量買入,市場對低價股的投機活躍。由于疫情期間很多人居家時間大量增加,股市不斷上漲財富效應吸引很多人的目光,而美國政府也向人們派發了月度基本收入,再加上多個券商推出零手續費交易,使得很多“小白”散戶入市。這些散戶投資者資金實力有限,對于經濟重啟前景高度樂觀之下,預計受到疫情沖擊的行業會很快恢復,相關公司的股價預計也會很快翻身,因而大量涌入低價股。

        美國Citadel證券公司發布的報告顯示,在截止6月5日的一周,羅素指數股價低于1美元的29支股票價格平均上漲了近80%。

        美國零用金券商羅賓漢(Robinhood)的應用程序顯示,赫茲公司近期在其用戶中受歡迎程度一度居于首位。2月21日,僅有1064個羅賓漢客戶持有赫茲公司股票,到3月18日增加到3500人以上,到5月21日已經增加到4.3萬人,并在6月12日增加至17萬人以上。

        盡管通常情況下,一家已經申請破產保護企業的股票是被拋售的對象,但投資者對其股票的熱情讓赫茲公司嗅到當下獨特的市場機會。

        第三、赫茲公司需要現金流直到經濟重啟后經營情況改善。盡管赫茲公司在申請破產之際持有超過10億美元現金,但對于赫茲公司股東來說,現在缺少的就是現金。只要經濟順利重啟,經營恢復以后赫茲公司沒有理由不能生存下去。

        赫茲公司表示,其財務情況在疫情之前呈現出強勁的改善走勢,連續10個季度營業收入出現環比上漲,連續9個季度調整后的稅息折舊及攤銷前利潤同比出現改善。赫茲公司在2019年實現98億美元營業收入,歸屬于母公司的凈虧損為5800萬美元,合每股0.49美元,而2018年歸屬于母公司的虧損金額則為1.18美元。

        而如果采用常規的方式,通過破產保護進行財務重組,赫茲公司現有的股東利益將會受到很大的傷害,其股權將會大幅縮水,而該公司的債權人通常會搖身變成新的股東。

        第四、通過增發股票幫助走出困境具備可行性。由于市場尤其是散戶投資者對赫茲公司存在好感和投機需求,赫茲公司在當前市場環境中有較大可能成功增發股票。赫茲公司在11日緊急向美國證券交易委員會申請增發后,在12日就在特拉華州一家破產法院得到法官的同意。

        盡管紐交所在5月26日及時通知赫茲公司將啟動程序讓赫茲公司從紐交所退市,但赫茲公司很快對紐交所這一決定進行申訴,并要求就此舉行聽證會。赫茲公司股票在沒有做出最終決定前,仍可以在紐交所進行交易。

        赫茲公司方面表示,與申請破產保護企業貸款附件的條件相比,直接增發股票融資可以讓其獲得更為有利的條件。如果赫茲公司向投資者披露了所發行股票可能變得一文不值的信息。即便這些普通股真的因持續虧損和重組而變得一文不值,在監管上也能夠說得過去。

        如果赫茲公司成功增發股票,在其與債權人的談判中,也將獲得更為有利的條件。

        赫茲公司行動迅速,已經與杰弗瑞集團簽訂協議增發2.468億股股票,這意味著如果要融資10億美元,每股定價需要超過4美元。

        數據顯示,赫茲公司股價在8日收盤價漲至每股5.53美元,12日收于每股2.83美元。從宣布破產以來,該公司的成交量大幅增加,從此前的日成交2000萬股左右增至8日的4.35億股。

        盡管多個市場研究人士警告,此時購買赫茲公司股票不是投資,而是賭博,愿意買入的投資者一定程度上是出于對經濟重啟信心,以低成本博取盈利的幾率似乎也能讓人接受。前提是赫茲公司充分披露有關風險,并不得有意損害投資者的利益。

        編輯:左元

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