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        【財經分析】印度經濟仍未完全恢復 央行繼續以流動性促進復蘇

        新華財經孟買10月8日電(記者 張亞東)對于印度經濟的現狀,印度央行給出兩個清晰的判斷:印度整體經濟規模仍沒有恢復至疫情前水平,同時印度經濟的復蘇存在非常明顯的不均衡現象?;谶@兩個判斷,印度央行表態,將繼續以充足的流動性促進經濟復蘇。

        6-8日,印度央行召開10月份的雙月貨幣政策會議。8日,印度央行宣布,繼續維持4%的回購利率不變,繼續維持寬松的貨幣政策立場不變。這些都在市場的預料之中。

        印度目前的通脹趨勢已經處于下降通道中。據印度中央統計局數據顯示,印度8月份零售物價指數(CPI)從7月份的5.59%進一步放緩至5.30%。這是印度CPI連續第2個月落在印度央行設定的2-6%的通脹管理區間內。印度央行行長達斯8日表示,印度7-9月的通脹低于此前預期。印度央行8日將本財年的通脹預期由此前的5.7%下調至5.3%。在高通脹階段,印度央行都堅持沒有加息,現今通脹壓力在走低,印度央行加息的意愿更低。

        至于寬松的貨幣政策,市場此前一直比較擔心印度央行可能會在此次會議上收緊流動性。印度國內外的相關媒體指出,印度央行正從外匯干預轉向遠期市場,以避免進一步增加盧比流動性。部分人士甚至表示,印度央行還將從第四季度開始縮減購債規模,甚至完全取消購債。

        但現有的消息證實,這是虛驚一場。8日,印度央行行長達斯明確表示,“我們現在不想觸礁,我們需要順利登岸?!边_斯這一形象說法,暗示印度央行不急于撤回流動性政策,在經濟完全復蘇前不會考慮收緊流動性。

        不同于6月份和8月份的雙月貨幣政策會議,在那兩次會議上,印度央行不僅沒有加息,還加大了對政府債券的購買安排,兩次一共計劃購買2.2萬億盧比的政府債券。在此次會議上,印度央行沒有出臺進一步購債計劃。針對這一情況,印度央行行長達斯明確表示,不要誤解央行支持經濟復蘇的動力,如果有需要,印度央行將為經濟復蘇提供充足的流動性。

        印度央行之所以還在以流動性支持經濟復蘇,基于以下兩個基本判斷。一方面,印度央行行長達斯指出,印度經濟盡管復蘇明顯,但在總體經濟規模上,還沒有恢復至疫情前水平;另一方面,印度經濟復蘇的不均衡性非常明顯。

        達斯的這一判斷符合印度實際。從總量上,印度經濟仍沒有實現完全恢復。印度中央統計局的數據顯示,4-6月份,印度的GDP為32.38萬億盧比,與去年同期的26.95萬億盧比相比,增長20.1%。但印度在去年4-6月,由于實施了全國性的封鎖措施,印度經濟增長同比萎縮24.4%。因此,印度今年4-6月的高速增長更多的原因是去年的基數效應的結果。疫情之前的2019-20財年的4-6月份,印度GDP為35.66萬億盧比。與此相比,印度今年4-6月份的經濟規模仍萎縮達9.19%。印度國內外研究機構一般預測,印度需要到本財年結束時,也就是明年3月份,經濟規模才能復蘇至疫情前的水平。5日,評級機構穆迪的研究報告指出,印度經濟在加速復蘇,到本財年結束時,印度的經濟規模將超過疫情前的水平。印度央行行長達斯所謂“登岸”,大意即指經濟的完全復蘇。

        從不同產業類型來看,印度的復蘇還存在不均衡問題,數字公司、計算機公司等正規公司,已經基本恢復甚至超過疫情前的水平,但包括餐飲、酒店、旅游等勞動密集型服務業,距離復蘇還很有一段距離。印度零售協會負責人庫瑪·拉賈戈帕蘭此前指出,今年年初,印度零售業已經恢復至疫情前的60-70%,但在此之后,由于疫情迅速惡化,零售業再次遭受到沖擊。印度飯店協會表示,由于去年印度實行嚴格的限制措施,餐飲業的眾多小企業被淘汰,消費者現在對到餐館用餐仍然保持警惕。在印度經濟社會中,中小微企業是僅次于農業的第二大就業部門,貢獻了國內生產總值的30%,占全部對外出口的40%,雇傭工人達1.1億人。截至目前,印度中小微企業仍未完全復蘇。

        在這種情況下,印度央行繼續保持流動性寬松,暫時無意收緊流動性,是和央行一貫的優先促進經濟的政策一脈相承。HDFC銀行首席經濟學家阿比克·巴魯阿指出,印度央行的政策與市場預料比較一致。印度央行在管理流動性和貨幣政策支持方面采取了校準和耐心的方法,認識到印度經濟增長仍然存在一些下行風險。印度央行的寬松貨幣政策是有針對性的。

        確實,印度央行在對印度經濟復蘇比較樂觀的同時,也透露了一些隱憂。就國際經濟而言,印度央行行長達斯指出,隨著變異病毒的迅速傳播,全球經濟復蘇的勢頭在各個地區減弱,包括在一些疫苗接種率相對較高的國家。全球采購經理人指數(PMI)在8月跌至七個月低點。同時,國際大宗商品價格持續走高,導致多數發達經濟體和新興市場經濟體通脹壓力加劇。在印度國內經濟方面,達斯再次強調,印度政府應該采取措施,削減相關稅費,控制燃料價格的進一步上漲,減少通脹壓力。

        正是在這些不確定的國內外因素影響下,印度央行堅持利率不變,寬松貨幣政策不變,繼續將經濟復蘇作為優先政策目標:這和此前的央行貨幣政策思路一致。

        編輯:劉潤榕

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