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        【環球財經】美聯儲政策失序外溢蔓延 或加速全球緊縮趨勢

        新華財經|2022年05月12日
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        美國勞工統計局報告顯示,4月份消費者價格指數較去年同比增長8.3%,仍高于市場預期的8.1%。全球對美聯儲未來或加快緊縮貨幣、加大衰退風險的恐慌情緒進一步加深。

        新華財經北京5月12日電(記者馬倩)美國勞工統計局周三發布報告,4月份消費者價格指數較去年同比增長8.3%,仍高于市場預期的8.1%。此后,美股應聲直線跳水,尾盤標普跌超1.6%,納指重挫逾3%,反映出全球對美聯儲未來或加快緊縮貨幣、加大衰退風險的恐慌情緒進一步加深。

        為遏制40年來最嚴重通脹,美國聯邦儲備委員會上周宣布將聯邦基金利率目標區間上調50個基點到0.75%至1%之間,創下2000年以來單次加息最大幅度。美聯儲還宣布,計劃從6月1日起縮減規模近9萬億美元的資產負債表。兩項舉措體現出其收緊貨幣政策的緊迫性,也標志著美國貨幣政策的“急轉彎”-- 從自新冠疫情以來的“大水漫灌式”寬松政策“快步”轉向激進緊縮。

        這一政策失序造成廣泛負面外溢效應,沖擊全球金融市場并加重世界經濟體承壓。因疫情而負債高企的發展中國家和新興市場首當其沖,貨幣貶值壓力和債務負擔均進一步加大。有分析指出,全球從貨幣寬松轉向貨幣緊縮的趨勢正呈加速之勢,這很可能會推高國際借貸成本,推高流動性陷入枯竭的風險。

        新興市場首當其沖

        美聯儲加息將對受新冠疫情沖擊的發展中國家經濟產生諸多不利影響,阻礙其經濟復蘇。受疫情影響,很多發展中國家公共債務水平高企。專家表示,美聯儲此時加息,將大大增加這些國家獲得新信貸的難度,也加重償債壓力。美國重新步入加息周期,對拉美國家資本市場、本幣匯率和貨幣政策帶來愈加嚴峻的挑戰,也使其面臨更多金融風險。

        巴西中國問題研究所所長、經濟學家羅尼·林斯表示,美聯儲加息后,國際資本會快速流向美國,從而幫助美國將本國面臨的危機成本和代價轉移出去。與此同時,許多新興經濟體的貨幣可能出現貶值,從而影響世界經濟復蘇。如果新興經濟基本面不健康,甚至可能因此出現金融危機。

        阿根廷布宜諾斯艾利斯大學經濟學教授豪爾赫·馬奇尼表示,阿根廷負債嚴重,是國際貨幣基金組織主要債務國之一。美聯儲加息意味著阿根廷的償債難度進一步加大,此外還會影響市場對阿根廷經濟的信心,產生匯率動蕩、資本外逃的風險。

        馬奇尼警告說,拉美國家需要對美聯儲加息保持警惕,避免上世紀80年代“失去的十年”重演。他認為,彼時美聯儲為平抑通脹采取了一次與此次操作類似的加息措施,成為拉美國家陷入經濟危機的“導火索”。

        墨西哥BASE銀行經濟金融分析師加芙列拉·西列爾表示,墨西哥比索是國際上流動性最強貨幣之一。在美聯儲調息背景下,許多投資者考慮到墨西哥采取自由浮動匯率制,選擇比索作為替代品或進行投機行為,這將增加比索匯率不穩定性。

        土耳其亞太研究中心創始主任、經濟學家塞爾丘克·喬拉克奧盧表示,土耳其是新興經濟體成員中經濟較脆弱的國家,對外國資本依存度高。土耳其目前外債償付負擔沉重,同時該國經常項目高赤字,且外匯儲備不足。這些滯后的結構性問題使得該國難以經受住美聯儲大幅加息帶來的沖擊。

        一些發達國家也受到了通脹“牽連”。分析人士認為,美聯儲加息令日元與美元的息差進一步加大,在烏克蘭危機疊加日元大幅貶值背景下,美聯儲加息令日本經濟進一步承壓。

        今年3月以來,隨著美國貨幣政策加速轉向緊縮,日元顯著走軟。日本經濟新聞社針對世界主要貨幣編制的“日經貨幣指數”顯示,今年一季度日元匯率以5.7%的跌幅排名第二,僅次于俄羅斯盧布。特別是3月以來,日元對美元匯率已下跌近15%。

        全球從貨幣寬松轉向緊縮趨勢或加速

        當前,美國債券收益率不斷上升、股價持續下跌以及美元走強已讓全球金融環境收緊。美聯儲加息還引發了全球范圍內尤其發達國家的各大央行緊縮疫情時期刺激政策,凸顯政策制定者在應對通脹問題上的緊迫感。

        與此同時,不少央行已開始縮減資產負債表、開啟量化緊縮,徹底扭轉疫情期間大規模購買債券的刺激措施。有分析認為,全球從貨幣寬松轉向貨幣緊縮的趨勢正呈加速之勢,可能給世界經濟和金融市場帶來又一次沖擊。

        由于石油交易需要用美元結算,而且除科威特外,所有海灣國家的貨幣均與美元掛鉤,美聯儲加息后,沙特、阿聯酋、卡塔爾和巴林四國的央行也都將其關鍵利率提升50個基點。

        沙特青年經濟學家穆罕穆德·優素福對新華社表示,海灣國家緊跟美聯儲加息步伐是為了防止資本回流美國或流去以美元計價的、收益率更高的投資項目中。若不加息,投資者還有可能拋售在中東國家持有的資產,加大海灣國家貨幣貶值壓力。

        當前,英國的通脹率已升至30年高點。據英國央行預測,英國將面臨的滯脹威脅比其他主流發達經濟體更為嚴重。5日,英國央行宣布加息25個基點至1%,是自去年12月以來的連續第四次加息,將利率提高至2009年2月以來的最高水平。

        英國央行還宣布,將從9月開始出售其200億英鎊(249億美元)的公司債持倉,解除英國脫歐公投后對信貸市場的支持。此前2月,該央行就已開始被動縮表,緊縮進度領跑主流央行。貨幣政策委員會5日在報告中表示:“大多數貨幣政策委員會成員認為,未來幾個月,貨幣政策進一步收緊的程度可能仍然合適?!?/p>

        歐洲通脹水平也屢創新高,供應鏈短缺讓歐洲滯漲風險加劇,阻礙疫情后的復蘇步伐。歐元經濟第一季度環比僅增長0.2%,而4月通脹率卻高達7.5%。盡管如此,歐元區的政策制定者對加息意見不一,仍處于觀望和爭論之中。不過,歐洲央行已表示將在第三季度結束量化寬松。

        加拿大央行4日宣布加息50個基點,政策利率升至1%,是加拿大央行2000年以來最大單次加息幅度。該央行還決定于4月25日停止購買政府債券、正式開啟量化緊縮。

        亞太方面,新西蘭聯儲也宣布加息50個基點,高于市場預期,是新西蘭22年來最大幅度的一次加息。澳洲聯儲也以遠高于市場預期的幅度加息。而印度央行在美聯儲宣布加息之前于4日率先宣布,把作為基準利率的回購利率提高40個基點至4.4%,出乎市場預料。這是印度央行近4年來首次加息。

        值得注意的是,韓國央行也在5日宣布將關鍵借貸利率--7天回購利率--上調25個基點至1.5%,超出市場預期。自去年起,韓國央行率先采取了緊縮政策。

        4月14日,韓國央行宣布將基準利率上調25個基點至1.5%。信榮證券固定收益分析師曹勇顧對彭博社表示:“考慮到通脹高于預期、總統職務接管委員會對消費者物價的擔憂、新西蘭和加拿大的大幅加息、美聯儲也很有可能緊隨其后,因此可以認為這是(韓國央行)先發制人的決定?!?/p>

        彭博新聞社經濟部估計,在2022年剩余的時間里,七國集團的決策者會縮減資產負債表規模,降幅約為4100億美元。隨著各國央行徹底扭轉疫情期間大規模購買債券的做法,全球從貨幣寬松轉向貨幣緊縮的趨勢正呈加速之勢,很可能會推高借貸成本,并讓流動性陷入枯竭。

        早在1月,國際貨幣基金組織就發出警告,主要央行在收緊貨幣政策時應清晰溝通,謹防給脆弱的新興市場和發展中經濟體帶來溢出性金融風險。

        (參與記者:羅婧婧,謝聰,王海洲,胡冠,王鐘毅,崔元磊,Victoria Arguello,劉春燕,吳昊,廖思維,熊思浩)


        編輯:王曉偉


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