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        【財經分析】美國股市交出慘淡半年報 經濟和業績或主導后市走勢

        新華財經|2022年07月02日
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        數據顯示,標普500指數在二季度累計跌幅超16%,為2020年3月以來的最大季度跌幅。更為引人注意的是,該指數在今年上半年累積跌幅為20.6%,為1970年以來的最大的上半年跌幅。

        新華財經紐約7月1日電(記者 劉亞南)面對美聯儲貨幣政策逐漸收緊的現實,美國股市在今年上半年表現慘淡,納斯達克綜合指數和標普500指數分別在 3月7日和6月13日跌入熊市。

        市場分析人士認為,今年上半年股市的持續下跌已經在很大程度上反映了對美聯儲激進加息的預期,但美國股市很可能認為觸底,美國經濟前景惡化和企業業績相應下調預計將會刺激美國股市出現新一輪的下跌。在美國通脹形勢出現持續的明顯好轉之前,美國股市不大可能有持續性的上漲。

        數據顯示,標普500指數在二季度累計跌幅超16%,為2020年3月以來的最大季度跌幅。更為引人注意的是,該指數在今年上半年累積跌幅為20.6%,為1970年以來的最大的上半年跌幅。

        納斯達克綜合指數在二季度下跌22.4%,為2008年以來的最大季度跌幅,與去年11月份的歷史高點相比跌幅接近32%。道瓊斯工業平均指數在二季度跌幅為11.3%,是紐約股市三大指數中唯一尚未進入熊市的。

        雖然有分析人士表示,當股市在上半年跌幅超過15%后,下半年傾向于會上漲,但市場整體依然對美國股市持謹慎態度,認為股市仍為觸底,經濟減速和業績下調可能刺激美國股市出現新一輪下跌。

        美國經濟衰退之憂持續

        市場不僅對美國可能在今年晚些時候或2023年出現經濟衰退感到擔憂,多個專家認為美國在上半年就已經陷入了經濟衰退,這也是一些民意調查中大多數美國民眾的感受。

        美國商務部在本周公布的最終數據顯示,美國一季度GDO環比下降了1.6%,其他宏觀經濟指標幾乎均顯示出降溫的趨勢,多個地區的制造業景氣指數跌入負值。

        值得注意的是,亞特蘭大聯儲銀行發布的 GDPNow模型顯示,今年二季度美國GDP萎縮了1%,而該模型在27日的預測二季度GDP增幅為0.3%。

        市場研究機構DataTrek研究公司共同創始人尼古拉斯?科拉斯(Nicholas Colas)表示, GDPNow模型有很好的準確性,時間越是接近7月28日美國官方公布GDP預估值這一日期,該模型就越準確。

        科拉斯說,美國國債收益率最近因增長前景變差而出現的下跌并沒有讓股市感到安慰, GDPNow模型對這一問題的解讀為,美國經濟在快速降溫。

        瑞銀集團日前發布的報告認為,美國經濟在今年其余時間出現軟著陸和經濟衰退的概率分別為40%和30%,出現滯漲和再通脹的概率分別為20%和10%。近期,美國經濟走勢的可預見性有限,這讓對任何一種預測情形都沒有高的把握。

        LPL金融公司支持的獨立顧問聯盟首席投資官克里斯?扎卡萊利(Chris Zaccarelli)則表示,目前經濟處在轉折點上,實際支出和經濟活動依然為正,但消費者信心和金融環境顯示經濟將出現放緩。

        扎卡萊利說,如果可以避免出現經濟衰退,股市估值將是合理的;如果的確出現經濟衰退,預計股市沒有到達今年低點。

        潘恩(Payne)資本管理公司高級財富顧問考特尼?加西亞(Courtney Garcia)表示,即便通脹在觸頂,通脹也將在未來較長一段時間處于高位。不過,當前環境下,投資者仍然有好的機會。

        加西亞認為,在經濟衰退到來前,市場價格將會對經濟衰退做出反應,投資者需要聚焦于這一點。股市在今年上半年出現了超過15%的降幅,這在歷史上出現過幾次,下半年傾向于有好的表現,平均有24%的漲幅。

        財報季或引發新一輪下跌

        與此同時,本周有多個上市公司下調了業績預期,引發股價顯著下跌。在即將到來的二季度財報季,預計將有更多企業下調業績預期,或者公布令人失望的業績,股市可能迎來新一輪壓力。分析人士認為,在市場對上市公司業績預期也做出調整后,美國股市的下跌才相對到位。

        瑞銀私人財富管理部門執行董事格雷格?馬庫斯(Greg Marcus)表示,盡管股價從今年年初以來已經顯著下跌,但與今年年初時相比,市場對2022年和2023年上市公司業績的預期大體上保持不變。企業疲弱的業績預期可能最終會迫使對企業業績預期共識的下調,這很可能會進一步增加股市下行壓力。

        美國Scion資產管理公司創始人邁克爾?伯利(Michael Burry)警告,金融市場的潰敗只進行到了半程,下一步企業將會出現盈利下跌。

        國際投資銀行貝雅公司(Robert W. Baird Limited)投資策略分析師羅斯?梅菲爾德(Ross Mayfield)表示,即便只出現溫和的經濟放緩,對標普500指數成分公司業績將實現10%同比增長的預期很可能太高。

        梅菲爾德說,迄今為止,股市的下跌幾乎全部體現為市盈率的下降,盈利的下降將是下一個落地的靴子。雖然企業在今年二季度和三季度的業績指引將最終會主導股市下跌的深度,但在通脹和通脹預期受到好的控制和美聯儲至少降低鷹派言論之前,市場很可能不會有新的牛市出現。

        瑞銀集團在1日表示,美國經濟最有可能出現的情況是實現軟著陸,下半年市場很可能依然充滿波動,交易將會基于經濟增長和通脹的走勢。雖然標普500指數在此前一周出現6.5%的反彈反映了對可能實現經濟軟著陸的希望,但本周的波動反映了經濟活動出現更深下滑的可能。

        瑞銀集團說,在市場看到通脹可以得到控制并讓央行暫?;蛲V辜酉⒌母钊诵欧C據之前,市場人氣不大可能出現更加持久的改善。

        瑞銀集團表示,6月30日公布的美國5月份核心個人消費支出同比漲幅雖然略低于預期,但環比漲幅依然持穩在0.3%。盡管如此,整體通脹率現在受到美聯儲更多的關注,仍然處于接近多年來的高點。很可能需要整體和核心通脹均出現持續下降,投資者才會認為持續的物價上漲正在過去。

        編輯:王媛媛

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