<s id="t3sub"><samp id="t3sub"><listing id="t3sub"></listing></samp></s>
<rp id="t3sub"><samp id="t3sub"></samp></rp>

    <tbody id="t3sub"><p id="t3sub"></p></tbody>
    <button id="t3sub"><samp id="t3sub"><listing id="t3sub"></listing></samp></button>

    1. <button id="t3sub"><samp id="t3sub"><menuitem id="t3sub"></menuitem></samp></button>
      1. <tbody id="t3sub"><pre id="t3sub"></pre></tbody>
        <tbody id="t3sub"><p id="t3sub"></p></tbody>
        <th id="t3sub"></th>

        首頁 > 要聞 > 正文

        【基金面對面】南方基金:下半年最大變數或來自海外市場 A股將在震蕩中不斷向好

        新華財經|2022年07月21日
        閱讀量:

        展望下半年,南方基金宏觀策略部聯席總經理唐小東表示,全球金融環境依然面臨較大變數,海外金融市場風險不應低估,同時,國內經濟整體復蘇勢頭較為確定。在此情況下,權益市場中長期表現向好,但過程大概率波折。

        編者按:2022年上半年基金業績表現分化,整體收益率欠佳,基金主力“權益類基金”凈值明顯回撤,基金經理在管規模不斷縮水,僅債券基金、商品基金和貨幣市場基金年內平均收益率為正,投資者避險情緒有所升溫。下半年,基金公司會如何進行大類資產配置,更偏愛哪些類型和風格的基金,如何布局主動權益基金,展望后市哪些賽道值得關注?新華財經特別策劃“基金面對面”系列報道,走進多家知名基金公司調研,聽取他們對于下半年走勢和布局的看法。

        新華財經上海7月21日電(記者杜康)對資本市場來說,2022年上半年是各類復雜因素交織、風險事件頻發的一年。各類資產走勢震蕩,分化嚴重。滬深300指數一度出現23%的回撤后又回彈。展望下半年,南方基金宏觀策略部聯席總經理唐小東表示,全球金融環境依然面臨較大變數,海外金融市場風險不應低估,同時,國內經濟整體復蘇勢頭較為確定。在此情況下,權益市場中長期表現向好,但過程大概率波折。大類資產配置方面,南方基金表示看好港股的長期表現,以及黃金的配置價值。

        微信圖片_20220721110211.jpg

        全球金融環境依然面臨較大變數

        唐小東用“不尋?!眮碓u價2022年上半年?!皩τ谑袌錾辖^大多數投資者來說,上半年都是嶄新的一課。市場見證了全球較為激烈的一次地緣沖突;見證了歐美國家自上個世紀八十年代以來較為嚴重的通貨膨脹?!?/p>

        從資產價格來看,2022年上半年美元資產呈現出單邊、劇烈的股債雙殺,A股則表現為劇烈的波動。

        唐小東表示,進入下半年,全球經濟仍面臨較大不確定性。當前國內外投資者普遍認為歐美等發達國家將在未來一年左右陷入經濟衰退,分歧在于衰退的級別,以及對金融市場的沖擊程度。

        “事實上,由于絕大多數市場參與者從未經歷過兩次以上的全球衰退,且每次衰退的原因、演化過程也各有不同,很難提前預判這次衰退的潛在沖擊?!?span style="text-indent: 36px;">唐小東說。

        唐小東指出,在這輪大概率發生的全球經濟衰退中,有兩點需要警惕。首先是極高的通脹壓力。目前歐美的通脹水平已經接近上世紀八十年代以來的最高水平,且尚未看到明顯拐點。從過往經驗來看,隨著經濟增長回落,通脹會自然衰減,宏觀政策會相應轉向,對經濟和市場更加友好。但此次是否會出現通脹與經濟增長的長期錯配,目前尚不得而知。

        第二點是當前的“逆全球化”傾向。由于主要大國之間缺乏宏觀政策的協同性,因此面臨較大衰退壓力時,到底是重新合作應對壓力,還是向國外轉移矛盾,各國的選擇將有非常大的不確定性。

        “兩個原則”下探討A股下半年表現

        展望國內下半年經濟環境,唐小東表示,國內經濟整體復蘇的勢頭“是確定的”,不確定性只是在于經濟復蘇的力度。整體而言,國內宏觀環境繼續保持積極的基調,流動性環境偏寬裕,對金融市場都是非常正面的支撐。

        談及海外金融市場表現對A股的影響,唐小東表示,海外金融市場風險不應低估,預計歐美股市的調整尚未結束。此外他還提出了兩個探討原則。

        “第一個原則是,A股的中長期表現取決于國內的基本面,同時國內的經濟政策是獨立的,因此A股長期行情存在‘以我為主’的基礎。第二個原則是,目前全球經濟依然處于高度聯動的狀態,如果海外經濟出現衰退,A股市場或將出現波動?!?/p>

        唐小東表示,基于這兩個原則判斷,A股估值處于中性偏低水平,國內經濟處于底部企穩階段,因此對A股中長期表現看法積極;展望未來半年,鑒于海外經濟的不確定性,A股走勢可能會呈現一定的波折,類似6月份這種大級別的獨立行情很難長期持續。

        權益不建議追高配置新興行業 大類資產看好港股、黃金配置價值

        權益行業配置方面,目前市場處于兩級分化的狀態,傳統“穩增長”相關板塊已經回調到前低附近,整體估值處于歷史性底部;而以新能源、新能源車為代表的高景氣新興行業已經收回絕大部分失地,甚至創出新高。

        對此,唐小東不建議普通投資者追高配置新興產業?!皬拈L期經濟轉型的視角,毫無疑問新興產業更受青睞。但投資者必須要清楚,新興行業的成長過程是波折的,而新興產業股票的波動性則更加劇烈??紤]到未來半年市場潛在的波動性,預計新興成長后面可能會有更好的買點。而當期配置上面,建議投資適度偏向大消費(含醫藥)和低估值板塊,構建相對平衡的配置組合?!?/p>

        從大類資產配置方面,南方基金表示,港股長期布局機會凸顯。2021年中以來,美元指數走強是壓制港股的關鍵因素。隨著美元指數趨于見頂,恒指觸底反彈。當前港股市盈率僅小幅超過8倍,市凈率仍在0.9左右。香港科技板塊也開始走出政策面、基本面和情緒面的底部,自5月底開始跑贏大盤,下半年仍有繼續上行空間。

        固收方面,南方基金稱,債市利率短期缺乏下行觸發因素。美聯儲加息下,利率短期內難以下行。地產銷售初現好轉,市場開始預期信用結構改善,中期利率有反轉風險,曲線形態上熊平的概率偏高,但預計信用回升幅度不大,長端利率上行空間可控。

        商品方面,大宗商品指數表現已經超過1994年以來的歷次牛市,隨著全球經濟轉弱,預計下半年大宗指數趨于回落。南方基金稱,大宗商品品類將出現分化。供需矛盾繼續推升海外大宗商品價格,工業金屬走弱。美國戰略原油庫存達到1986年4月以來最低水平,庫欣原油庫存亦接近四年低位。美元指數趨于見頂,對黃金的壓制作用減弱,黃金配置機會顯現。


        編輯:羅浩


        聲明:新華財經為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下,本平臺所發布的信息均不構成投資建議。

        新華財經聲明:本文內容僅供參考,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
        傳播矩陣
        支付成功!
        支付未成功
        2020文字幕在线中字