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        債市日報(7月21日)機構延續做多情緒 期債主力續刷5月底以來高點

        新華財經|2022年07月21日
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        債市周四延續做多情緒,期債主力高開持穩、續刷5月底以來新高,股市尾盤明顯走弱,推動現券收益率小幅下行,機構降低對政策加碼預期,債市長端形成明顯利好。央行公開市場延續精準投放,流動性維持在寬松區間。

        新華財經北京7月21日電(王菁)債市周四(21日)延續做多情緒,期債主力高開持穩、續刷5月底以來新高,股市尾盤明顯走弱,推動現券收益率小幅下行,機構降低對政策加碼預期,債市長端形成明顯利好。央行公開市場延續精準投放,流動性維持在寬松區間。

        市場人士表示,對長端利率預測中樞有所下降,資金堰塞湖仍將維持一段時間。經過一周多的回暖,目前債市收益率已經逼近前低,繼續回落空間存在制約。雖然經濟弱復蘇基本已經達成共識,但從方向上看基本面仍是邊際好轉,需關注短期資金面變化對交易的擾動。

        【行情跟蹤】

        國債期貨全線收漲,10年期主力合約漲0.15%,全天成交6.4萬手;5年期主力合約漲0.10%,2年期主力合約漲0.04%。

        業內觀點稱,K線高開高收,情緒面較為強勢,K線高開后震蕩,但上沖力量有所不足,保持對K線連漲后回調的警惕,操作上需要快進快出,短期建議偏多方向高拋低吸。

        銀行間主要利率債收益率普遍下行,中短券表現更好,10年期國開活躍券220210收益率下行1.15bp,10年期國債活躍券220010收益率下行0.75bp,5年期國開活躍券220203收益率下行1.25bp,3年期國開活躍券210203收益率下行2.5bp。

        部分地產公司債繼續走低,截至收盤,“21融創03”收跌62.34%、“21碧地02”跌超21%,均觸發盤中臨時停牌;“16融創07”跌超12%,“21遠洋02”跌超11%,“20世茂G4”跌超8%。

        一級市場方面,進出口行四期金融債中標收益均低于中債估值,3個月、3年、5年、10年期金融債中標收益率分別為1.3535%、2.4837%、2.7377%、3.0776%,全場倍數分別為3.72、5.35、4.08、4.53,邊際倍數分別為1.4、11.65、1.17、43.61。

        國開行三期金融債中標收益率均低于中債估值,3個月、3年、10年期金融債中標收益率分別為1.2417%、2.1897%、2.9011%,全場倍數分別為8.34、5.37、3.12,邊際倍數分別為1.14、3.43、5.69。

        【海外債市

        歐元區國債收益率盤初多數上行,尤其是意大利國債收益率攀升幅度達10-20bp。意大利總統辦公室21日發布聲明稱,意大利總理德拉吉向總統馬塔雷拉遞交辭呈。聲明表示,馬塔雷拉已注意到這點,要求德拉吉以看守總理身份繼續任職,處理當前事務。聲明并未指出馬塔雷拉是否會解散議會或要求提前舉行選舉。

        受早間日本央行公布的利率決議支撐,日債市場周四(21日)走強,日本央行維持利率水平不變并堅持購債舉措,推動機構交投情緒升溫,全天收益率曲線下移2bp左右。此外,明日將公布通脹數據,部分機構提前布局數據繼續走高預期。尾盤,10年期日債收益率報0.234%,下行1bp,5年期和20年期收益率分別回落2bp和1.5bp,報0.015%和0.905%,30年期收益率則下行1.5bp至1.257%。

        日本央行(BOJ)早間發布利率決議聲明,將基準利率維持在歷史低點-0.1%,將10年期國債收益率目標維持在0%附近,并致力于將通脹推升至2%的穩定水平。作為刺激措施的一部分,日本央行表示將在每個工作日以0.25%收益率水平購買10年期日本國債,保持利率遠期指導不變。

        日本央行重申,如有必要,將毫不猶豫地加碼寬松,誓將寬松進行到底。日本央行在政策聲明中指出,通脹預期正在上升,由于疫情和供應鏈問題對經濟的影響正在趨緩,日本經濟正在回暖。此外,已經關注到外匯市場的劇烈波動,將對外匯市場進展保持關注。

        【資金面】

        公開市場方面,央行公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,7月21日以利率招標方式開展了30億元7天期逆回購操作,中標利率2.10%。今日30億元逆回購到期,因此當日完全對沖到期量。

        稅期走款基本結束,銀行間市場周四資金面持續充盈,主要回購利率整體小幅回落。長期資金方面,全國和主要股份制銀行一年期同業存單發行利率報價最新在2.14%,在周初再下一個臺階后,仍盤桓在低位。

        交易員稱,繳稅擾動消退,且新債供給有限,短期看流動性料維持常態化偏松格局,目前趨勢暫未明朗。

        【機構觀點】

        中信證券:7月以來,央行的逆回購操作變得更加精準靈活,且變動頻率增加,這可能代表央行貨幣政策操作采用了新的框架;但在新框架下逆回購操作數量變化不能代表貨幣政策的轉向,可能只是為了更好地實現短期的流動性均衡,逆回購利率和MLF利率等資金價格更能代表貨幣政策方向。

        國泰君安:目前貨幣政策框架下,價比量更加重要,價就是利率,量就是央行的貨幣投放量。也就是說,利率比貨幣投放量更能反映央行的貨幣政策態度。隨著經濟穩增長的推進,央行貨幣政策寬松的大基調是沒有變化的,未來MLF和LPR利率還有進一步下降的空間。

        國海固收:盡管近期短端流動性處于寬松狀態,債市期限利差較高,但本輪流動性寬松是暫時性的,不足以推動長端利率下行。中美政策利率倒掛帶來的資本外流壓力始終存在,央行基于“內外平衡”的考量,三季度之內難以做MLF降息操作。短期內債市“窄幅震蕩”的格局沒有變化,利率若想要突破前低,需要美國進入衰退、美債利率周期性頂部出現。


        編輯:史可


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