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        債市日報(8月9日)

        新華財經|2022年08月09日
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        債市期現貨周二延續窄幅波動,國債期貨全天偏弱運行,尾盤拉升,10年期債主力翻紅,日線收于十字星。市場分析稱,因主力合約處于移倉換月階段,多空相繼平倉,盤面連續四天呈”V“型反轉。

        新華財經北京8月9日電(史可)債市期現貨周二(8月9日)延續窄幅波動,國債期貨全天偏弱運行,尾盤拉升,10年期債主力翻紅,日線收于十字星。市場分析稱,因主力合約處于移倉換月階段,多空相繼平倉,盤面連續四天呈”V“型反轉。

        銀行間現券市場上,短券利率對流動性寬松的利好反應繼續鈍化,1年期利率債收益率反彈超5個基點,3-5年期品種利率反彈2-3個基點,長券相對韌性較強,10年期國債活躍券收益率圍繞2.73%一線震蕩。市場分析認為,資金面穩中偏松的大格局料將延續,但是在流動性長期充盈之下杠桿交易盛行,成交量的不斷攀高也給市場增添了波動性。

        【行情跟蹤】

        國債期貨延續窄幅波動,10年期債主力尾盤拉升翻紅。截至收盤,10年期債主力T2209報101.220,上漲0.05%,成交6.37萬手,日內減倉逾8600手;5年期債主力TF2209報101.915,下跌0.02%,成交5.31萬手;2年期債主力TS2209報101.280,下跌0.03%,成交2.79萬手。

        銀行間主要利率債走勢分化,長券走強中短券走弱。截至尾盤,10年期國開活躍券220210收益率下行0.15bp至2.9880%,10年期國債活躍券220010收益率報2.7375%,基本持平開盤,5年期國開活躍券220203收益率上行2bp至2.6125%,3年期國開活躍券210203收益率上行2.75bp至2.5100%,1年期國開活躍券200207收益率上行5.75bp至1.8575%。

        一級市場方面,國開行四期固息增發債中標收益率均低于中債估值,1年、3年、5年、7年期國開債中標收益率分別為1.6193%、2.2479%、2.5145%、2.8081%,全場倍數分別為3.48、4.37、3.96、5.78,邊際倍數分別為8.83、3.1、1.43、3.17。

        農發行兩期固息增發債中標收益率亦低于中債估值,2年、7年期農發債中標收益率分別為2.2224%、2.83%,全場倍數分別為4.46、4.81,邊際倍數分別為44.17、1.56。

        【資金面】

        公開市場方面,央行早間公告稱,為維護銀行體系流動性合理充裕,8月9日以利率招標方式開展了20億元7天期逆回購操作,中標利率2.10%。數據顯示,9日有20億元逆回購和400億元國庫現金定存到期。

        銀行間市場周二資金面寬松格局未改,隔夜資金利率維持在1%附近。銀存間質押式回購1天期品種報1.0221%,漲0.84個基點;7天期報1.3278%,漲4.28個基點;14天期報1.2829%,漲0.32個基點;1個月期報1.4257%,漲5.72個基點。

        中債登官網信息顯示,周二銀行間債市質押式回購成交額達57,124.81億元,自上一交易日創下的70,627億元紀錄高位回落。

        【海外債市

        美債收益率于美東時間8日多數走低,此前公布的歐洲經濟景氣指數顯示出未來陷入衰退的可能性較高,使得歐美股市表現不佳,資金進一步轉投避險資產。上周發布非農就業報告之后,投資者對美聯儲9月加息的預期升溫。

        當地時間周一午后,美國10年期國債收益率跌幅擴大,一度刷新日低至2.7353%,尾盤報2.752%,2年期和10年期美債收益率利差擴大至將近45bp,其他期限品種收益率下行0.5-1.5bp左右。

        亞太市場上,日債收益率9日普遍下跌,10年期日債收益率下跌近1個基點至0.168%,維持在近5個月低位。短債利率窄幅波動,整體收益率曲線繼續趨陡。最新宏觀數據顯示,面對復雜的外部形勢,日本經濟復蘇依舊面臨考驗。

        【機構分析】

        國君固收:從隔夜利率和存單利率相對于2020年疫情最底部對比來看,繼續大幅下行的可能性非常低,市場基本也對此形成共識,這意味著利率曲線不可能再繼續牛陡,那么未來只能演繹另外三種形態,熊陡、牛平、熊平。當前債市的利好邏輯已經在打明牌,可以說是債市的陽謀,需要觀察陽謀的持續性。

        華泰固收:近期國內股債蹺蹺板效應重現,我們在本周稍加探討。地產、疫情等擾動下,國內基本面進入弱修復狀態,貨幣政策沒有大幅收緊基礎,預計股債蹺蹺板現象將持續且頻繁。美國就業數據強勁,海外緊縮交易邊際升溫。在此大環境下,大類資產排序:A股>港股>美股,農產品、黑色>能化>有色,十年期美債收益率或將于2.5-3.2%區間寬幅波動,中債小機會尚未走完。國內股債性價比平衡,股市略占優。市場環境中期對股略有利,但債市短期有小機會。關注地產風波中的對沖交易策略,比如空新開工鏈條+多竣工鏈條;基建加速形成實物工作量,多瀝青+空原油以規避成本波動。

        華創固收:資金利率長期維持在低位的背景都對應經濟比較疲弱,同時包括一些風險事件,觸發資金收緊的因素是經濟出現回升跡象以及資金過于寬松后央行收斂貨幣政策。從后期資金回升的速度來看,2015年回升速度比較平緩,2019年和2020年回升斜率比較陡峭,回升速度取決于此前資金下探的幅度、經濟修復的強度以及央行收緊的力度。


        編輯:王菁


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